结构性牛市来袭谁能异军突起？中小券商业绩增长明显

　　中国证券网讯（记者 邵好）板块轮番躁动、场外资金涌入，“新牛市”的号角正在吹响。作为与市场冷热关系最紧密的券商，谁将在接下来的行情中傲立潮头？答案或许在过往业绩中能够找到。

　　9月6日晚间，东方证券等多家上市券商发布8月份财务简报，净利润环比改善明显。若把统计范围进一步扩大，刚刚披露的2017年半年报显示，上市及挂牌的36家券商中，有17家当期营收实现同比增长，12家当期净利润同比增长，整体呈现“冷热两重天”状态。同时，在“冷热”两端，个体券商业绩变动幅度也在扩大，“好的很好、差的很差”情况颇为显著。

　　在市场人士看来，市场震荡上行，实则更加考验券商们在自营、经纪、投行等业务上的真实实力。上半年，部分中小券商表现颇佳，其把握住了市场机会，积极开展与当下市场相适应的各项业务，领衔营收、净利同比增长阵营。以东海证券为例，其当期净利润同比增幅高达35.88%，被在财报披露后，火速获得股东增持。

　　业绩分化明显

　　统计数据显示，已实现上市或挂牌的36家券商，上半年合计实现营业收入1276.68亿元，较上年同期的1281.74亿元略有下降；实现归属母公司股东的净利润434.6亿元，较上年同期的471.06亿元也有小幅下降。

　　考虑到今年上半年市场窄幅震荡的特点，“靠天吃饭”的券商营收、净利较此前有小幅波动并不意外。但有个现象值得关注，在整体较为平稳的运营中，券商之间已经有了较为明显的分化，部分券商当期依然拿出了两位数的净利增长，而个别却不得不面对业绩下滑的局面。

　　具体来看，山西证券、东方证券、华安证券、东北证券、国投安信、兴业证券、国都证券、华龙证券、东海证券、招商证券、国元证券、东吴证券和华泰证券共13家券商在营收方面实现了两位数以上的增长，其中山西证券一马当先，上年年营收同比增幅为124%。

　　再看净利变化，华安证券、东方证券、东海证券、湘财证券、山西证券、兴业证券和招商证券共7家券商实现归属母公司股东的净利润同比增长超两位数，增幅最大的是华安证券，上半年净利润增幅为52.71%。

　　中小券商异军突起

　　观察增长较好的券商名单，不难发现，中小券商在上半年明显发力，净利润增长前5名的券商中，除东方证券营收超过40亿元，山西证券略超20亿元，剩下的均在10亿元上下。

　　以东海证券为例，公司上半年实现营业收入8.96亿元，同比增长13.82%；实现归属于挂牌公司股东的净利润2.06亿元，同比增长35.88%。对于业绩改善的原因，公司表示，上半年加大对全国重点区域的市场开拓力度，提高在全国重点区域的市场占有率，提升专业能力和服务水平，致力于做大做强传统业务，有序开展新业务，积极促进业务转型。

　　事实上，部分投资者已经注意到了这一情况。东海证券9月5日公告显示，公司股东——华闻传媒全资子公司山南华闻拟受让张家贵持有的东海证券581.6万股股份，将持股比例从9.6632%提升至10.0114%。

　　后续表现可期

　　上半年答卷揭晓，市场自然更加关注券商下半年的业绩表现。从目前情况来看，明显好于上半年已是板上钉钉，一旦结构性牛市开启，券商有望迎来新一轮业绩提升。

　　经过周期股、蓝筹股、中字头的接连发力，沪指已于9月6日顺利站上3390点，距离3400点关口仅一步之遥。创业板亦在当日发力，盘中突破1900点整数关口，创今年四月以来新高。许久不见的强劲走势也在吸引着场外资金。9月6日的最新数据显示，两市融资余额已经增至9518.91亿元，年内首次站在9500亿元上方。

　　对于未来市场走向，不少机构预期乐观。方正证券任泽平提出，未来展现的牛市也将是新的牛市，中央的提法叫新常态，新常态对应资本市场就是新周期和新牛市。

　　如果上述逻辑得以应验，券商将是最先、最大的受益者，业绩有望出现爆发式增长，而已在上半年表现尚佳的公司，则会进一步扩大领先优势，实现全年业绩高增长。