江南嘉捷今复牌 三六零要做“中国最大安全公司”
周一，在借壳草案披露的次一交易日，江南嘉捷便召开重大资产重组说明会，就拟借壳的三六零的业绩、估值及未来发展等各方关注的问题进行解答。当晚，江南嘉捷发布重组说明会情况公告及问询函回复公告，公司股票于今日复牌。
“三六零将不仅是中国最大的网络安全公司，还将是中国最大的安全公司。”重组说明会上，三六零董事长周鸿祎表示，公司作为国内领先的互联网安全企业，将紧密围绕国家网络安全和信息化战略，进一步加快网络安全核心技术自主创新步伐，不断创新和拓宽商业模式和商业化渠道。
至于为何没走IPO通道而选择借壳重组，周鸿祎表示，这是公司根据资本市场的发展和众多股东的意愿，综合各方面的考虑作出的战略性选择。
解析业绩变化及估值水平
在此次借壳交易中，三六零的体量可谓庞大。其在评估基准日的所有者权益账面值为133.20亿元，收益法评估值为504.16亿元，评估增值率278.50%。估值的预测期内，营业收入将持续上升，2017年至2022年的年均复合增长率预计为10.24%，尤其是2017年，预计增长率为25.59%。同时，三六零股东承诺，公司2017年、2018年和2019年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元。
本次说明会上，投服中心提问较多，其主要关注两方面问题，分别是三六零预测营业收入持续上升的合理性和拟置入资产的业绩承诺实现的可能性。如预计2017年至2022年营收的年均高复合增长率是否具有合理性，是否因2017年业绩上升预测未来有较高收入，从而产生较高的估值。此外，三六零互联网增值服务业务收入在2017年下降，但预计在2018年至2021年上升的原因有哪些。
对此，周鸿祎表示，三六零2017年上半年的业绩增长，主要缘于广告业务的增长。而后者的增长，一方面受互联网行业整体高速增长的推动，另一方面则是公司积极调整业务架构所致。
据艾瑞咨询统计，2017年上半年，国内互联网广告收入达1560.5亿元，同比增11.48%，行业的快速增长带动了三六零的互联网广告业务的持续增长。就三六零自身来说，公司提升了广告平台的运营效率，通过“用户画像”的大数据，依托人工智能技术，实现精准投放，提升了用户的转换率。同时，公司将广告资源按CPT（按时长付费）等多种方式售卖，有效提升广告资源的利用率。
在互联网增值服务业务（以游戏业务为主）方面，周鸿祎表示，游戏业务出现下滑是因为相关团队在上半年进行了调整，目前已“止跌回升”。下一步，三六零将继续强调贯彻精品战略，加强独家代理的产品运营，与更多的精品游戏合作。同时，公司还将建立手游自研团队，增加更多的自研产品。
周鸿祎透露，2017年上半年，三六零已实现营业收入53亿，已实现净利润14亿，扣非后净利润近10亿元，占2017年已承诺业绩的45%，接近全年业绩承诺额的一半，结合目前的营业业绩，“公司对实现承诺业绩非常有信心”。
打造全方位网络空间安全体系
作为国内领先的互联网安全企业，三六零选择从海外资本市场私有化后转投A股颇具深远意义。在说明会现场，周鸿祎直言：未来，三六零将不仅是中国最大的网络安全公司，还将是中国最大的安全公司。
周鸿祎表示，网络安全和信息化已成为我国建设网络强国战略的“一体之双翼，驱动之双轮”，随着我国对网络安全的日益重视，作为国内领先的互联网安全企业，三六零将进一步增加研发投入，全面提升安全技术自主创新能力，建立全球领先的安全技术创新和研发体系，带动全行业实现网络安全技术体系“自主可控”的总体任务。
近年来，网络安全从传统的PC网络安全，逐渐拓展到移动网络安全，以及物联网、工业控制等诸多领域的安全，网络安全威胁也已从传统的个人网络信息和财产安全，延伸到生命安全领域。与此同时，网络安全的内核从网络信息安全，延伸到个人安全、社会安全、国家安全。三六零立志于保障互联网、物联网安全，保护个人网络信息、生活、社会、国家安全，通过有针对性的研发积累，建立全方位网络空间安全体系。
同时，三六零将进一步强化国际化战略，将三六零的技术、产品和商业模式推广到全球，努力成为国际化优秀企业，提升三六零在全球范围内的品牌影响力，加强与国内外优秀同行的技术交流与合作。
周鸿祎进一步表示，往后看三年，公司目前作为中国第一的互联网安全服务和产品提供商，长期以来积累了海量的用户和数据，建立了以核心技术为驱动，以产品体系为载体，以商业化为保障的互联网体系，这个成熟的互联网体系为公司进一步发展提供了坚实的基础和有力的促进。
对三六零的未来发展规划，周鸿祎表示，公司将进一步提升研发能力，拓展在安全业务方面涉及的细分领域，建立智能搜索、信息流及商业化服务平台，扩展国际化业务并建立国际化研发中心，建立三六零互动娱乐平台，加强人才引进培养并完善人力薪酬和晋升机制，扩大融资规模以及通过多种形式实现业务扩张。
