永辉超市拟受让红旗连锁12%股份建立全面战略合作

　　中国证券网讯（记者孔子元）永辉超市22日晚间公告，公司拟以5.80元/股作价受让成都红旗连锁股份有限公司实际控制人曹世如女士、股东曹曾俊先生所持有的红旗连锁股份共163,200,000股（占其总股本的12%）。上述交易总价为94,656.00万元。同时，公司同意与红旗连锁签订战略合作框架协议，建立全面战略合作伙伴关系。

　　【公司动态】

　　永辉超市战略引进腾讯

　　中国证券网讯（记者覃秘）永辉超市引入腾讯的传闻最终被证实：公司今日披露，林芝腾讯拟协议受让公司5%股份。此外，腾讯还拟对公司控股子公司永辉云创进行增资取得15%的股权。

　　永辉超市承认超级物种拟引战投马云与马化腾将正面交锋“新零售”

　　因媒体报道腾讯入股而临时停牌的永辉超市8日晚间发布提示性公告，初步证实公司正在跟投资方洽谈入股旗下超级物种的事宜。若此举成行，超级物种将更有底气对垒阿里巴巴的盒马鲜生，生鲜商超的新零售市场将展开激烈争战。受腾讯入股传闻影响，永辉超市昨日早盘直线涨停，并带动新零售板块午后爆发。

　　【券商评级】

　　申万宏源：永辉超市引入腾讯持股开启公司发展新时代

　　公司公告: 实际控制人张轩松、张轩宁先生与腾讯签署《关于永辉超市股份有限公司之股份转让协议》, 张轩松、张轩宁先生拟以 8.81 元/股的价格分别转让 230,586,026 股、 247,937,080股公司股份予腾讯, 合计占公司当前股本的 5%。公司股票将于 2017 年 12 月 18 日复牌。

　　光大证券：腾讯入股永辉超市线上线下融合有望加速

　　永辉超市承认超级物种拟引战投马云与马化腾将正面交锋“新零售”

　　因媒体报道腾讯入股而临时停牌的永辉超市8日晚间发布提示性公告，初步证实公司正在跟投资方洽谈入股旗下超级物种的事宜。若此举成行，超级物种将更有底气对垒阿里巴巴的盒马鲜生，生鲜商超的新零售市场将展开激烈争战。受腾讯入股传闻影响，永辉超市昨日早盘直线涨停，并带动新零售板块午后爆发。
　　昨日上午，因有媒体报道称，腾讯重金入股永辉超市旗下生鲜超市超级物种，目前交易已经完成。受此刺激，永辉超市股价迅速涨停，午后临时停牌。
　　当日晚上公司公告称，日前有媒体报道有投资方入股公司下属的超级物种业务事项。鉴于公司正与相关投资主体商洽投资事宜，具体方案尚未确定，具有较大不确定性，公司股票12月11日继续停牌，预计12月12日公告并复牌。
　　同日，高鑫零售发布公告，淘宝中国以现金作出强制性无条件全面要约，以收购高鑫零售全部已发行股份，要约价为每股6.5港元。首次交割已于7日完成。此前的11月20日，阿里宣布投入约224亿港元，直接和间接获得高鑫零售36.16%的股份。据高鑫零售最新公告，阿里巴巴泽泰已与公司及其附属公司欧尚中国及大润发中国订立包括“淘宝到家”模式在内的业务合作，涉及分享通过业务合作产生的某些交易原始数据，完成相关系统和POS硬件及自助结账设备的整合，以及协助采购、营销及使用支付宝等。
　　显而易见，阿里在新零售领域的资本布局更早更全，仅在A股市场就牵手苏宁云商、三江购物、新华都三家上市公司。而腾讯系则较为谨慎。只在2015年，与腾讯同一战壕的京东与永辉超市达成战略入股合作，以超过40亿元人民币获得其约10%股权，但除了财务浮盈，双方在数据、供应链等方面的合作并不理想。
　　与永辉超市的传统门店不同，超级物种门店内不设收银台，支付方式基本以微信小程序扫码购、永辉生活APP等线上支付为主；其“零售+餐饮”的混合业态与阿里系的盒马鲜生对标。目前超级物种已经有11家店开业，计划在今年年底达到30家，明年的目标是超过100家。业内人士指出，从某种意义上看，超级物种的模式与腾讯生态系的微信小程序紧密关联，通过人货场的数字化实现智慧零售打通，这与腾讯目前强调的“智慧零售”打法逻辑的确有共通之处。
　　如果此次腾讯入股超级物种成行，腾讯与阿里在线下零售布局上则将正面交锋。
　　近半年来，腾讯对于智慧零售的布局正在加码。包括与京东联合推出赋能品牌商的“京腾无界零售”解决方案等，腾讯董事局主席马化腾甚至在公开信中为“智慧零售”打气，并指出腾讯将推出“去中心化”的智慧零售解决方案，以帮助商家从“二选一”的困境中走出来。

　　按照腾讯系的零售布局打法，其无界零售方案将以腾讯的社交、内容体系和京东的交易体系为依托，为品牌商打造线上线下一体化、服务深度定制化、场景交易高融合的零售解决方案。
　　商派CEO李钟伟认为，无论是新零售、智慧零售还是无界零售等概念，其实都是被消费升级带动，而不是凭空塑造的，包括永辉超市和盒马鲜生，其最终商业模式一定要吻合当地消费趋势。
　　京东方面曾透露，采用京腾无界零售解决方案的第一个品牌零售商是国内某零售巨头，其线下的1000多家门店正在逐步接入该系统。但对于该巨头的身份，京东方面拒绝透露。如今永辉超市已经停牌，答案不言而明。(上证报记者温婷)

　　申万宏源：永辉超市引入腾讯持股开启公司发展新时代，维持“ 买入”评级

　　腾讯入股是公司致力打造更开放型的公众公司及科技型零售企业的重要战略举措,成为公司未来长远发展的重要支点。公司在成长发展过程中一直在持续地引入优秀的合作方,从汇丰直投、民生超市、上海糖果集团、牛奶国际、京东等国内外优秀公司,公司无不从其合作过程中兼收并蓄,合作学习中成长进步。本次公司与腾讯的股权合作,是公司致力于打造开放性的公众公司和科技零售公司的重要战略举措,也是公司根据当前零售行业的发展变化而采取的向科技化公司学习和转型的重要一步,为公司未来长远的发展提供非常重要的支点。

　　实际控制人协议转让股权大幅降低杠杆比例, 中短期内根本性解除实际控制人减持对股价的风险。本次,公司与腾讯的股权合作方式为实际控制人通过协议转让的方式转让给腾讯5%的股份。实际控制人非常看好公司的发展前景,之前通过连续质押公司股份持续增持公司股份,目前实际控制人质押股份的比例为 15.93%, 因其质押股份时间段主要集中在2015-2016 年,我们初略测算, 实际控制人通过股权质押的融资金额约为 38 亿元。本次二位实际控制人协议转让股份给腾讯所得转让款为 47.8 亿元, 因此,在本次协议转让之后,中短期内将根本性解除实际控制人持股的杠杆,根本性解除了市场所担忧的实际控制人通过二级市场减持所带来的市场风险。

　　公司核心竞争力充足,收入规模至少有 5 倍的空间,净利润至少有 10 倍的空间。公司核心竞争优势充足,竞争壁垒高,标准化复制能力强。我们预计,中长期来看,公司收入规模至少有 5 倍的增长空间,净利润至少有 10 倍左右的增长空间。未来的成长空间巨大。

　　公司现金流拐点带来股价拐点, 经营和业绩拐点为股价上涨提供持续催化剂。从 2016 年开始,公司经营现金流将完全支持展店资本支出和现金股利支付,结束长期以来快速发展依赖持续融资的发展模式。使公司从一个好公司转变为一个好股票。公司跨区域布局基本完成,未来的展店主要为加密, 经营和业绩迎来拐点,为未来股价上涨提供持续催化剂。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。不考虑股权激励费用,我们维持公司公司盈利预测,预计 2017-2019 年归母净利润为 20/27/36 亿元,对应当前股价的 PE 分别为 47/35/26 倍。我们给予公司 2018 年 50 倍 PE,对应的合理股价为 14 元,维持投资评级“买入” 。（申万宏源王俊杰）

　　光大证券：腾讯入股永辉超市线上线下融合有望加速

　　公司实际控制人拟以8.81元/股的价格向腾讯转让5%股权

　　12月16日,公司公告称:公司实际控制人张轩松、张轩宁先生已与林芝腾讯科技有限公司签署《关于永辉超市股份有限公司之股份转让协议》,张轩松、张轩宁先生拟以8.81元/股的价格(当前价9.78元的90%)分别转让2.31亿股、2.48亿股公司股份予腾讯,转让价款分别为20.31亿元和21.84亿元,转让股份合计占公司当前总股本的5.00%。本次转让前,腾讯不持有公司股份,如本次转让完成后,腾讯将持有公司4.79亿股,占公司股份总数的5.00%。另外,林芝腾讯科技有限公司拟对公司控股子公司永辉云创科技有限公司进行增资,取得云创的部分股权,有关增资事宜具体细节将由云创各股东与腾讯进一步磋商并签署正式增资协议确定。

　　腾讯加强零售布局,线上巨头线下之争愈演愈烈

　　相对于阿里布局盒马鲜生、参股线下商超等动作。腾讯此前在推进线上线下融合方面的举措一直相对保守,主要通过旗下微信支付与微信小程序引流实现。此次布局永辉超市,标志着两大互联网巨头在线上线下融合方面的竞争进一步加剧。永辉超市背靠腾讯,未来展店速度及新技术、新业态落地速度均有望加快,而微信平台相对支付宝的社交场景优势或将强化永辉超市的用户粘性,增强用户体验。

　　规模优势逐步显现,股权激励计划强化凝聚力

　　公司是A股超市行业龙头,主打生鲜制品,前几年持续的强势扩张,今年以来,前期拖累业绩的新门店逐渐步入成熟期,费用率有所下降,毛利率也因为公司不断增强的规模优势而处于较高水平。公司股权激励计划的考核条件略为保守,目标较易实现。该计划有望在公司发展的重要节点起到强化凝聚力作用,增强员工责任感、归属感。

　　维持盈利预测,维持增持评级

　　我们维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS分别为0.18/0.22/0.26元的预测,维持“增持”评级。

　　风险提示:

　　公司外延扩张未达预期,管理层短期变动风险。（光大证券唐佳睿）

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永辉超市拟受让红旗连锁12%股份 建立全面战略合作

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