两公司控股股东提议高送转 中顺洁柔拟10转10派1元

　　中国证券网讯（记者 骆民）中顺洁柔3日晚间公告，公司控股股东广东中顺纸业集团有限公司及其一致行动人中顺公司提议2017年度利润分配预案为：以分配方案未来实施时股权登记日的股本总额为股本基数，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.00元（含税），不送红股，以公积金向全体股东每10股转增10股。

　　同日，赫美集团3日晚间公告，公司控股股东汉桥机器厂有限公司提议2017年度利润分配预案为：拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币1.0元（含税）；同时，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。

　　【公司案例】

　　迪瑞医疗实控人提议年报高送转 拟10转8派2.5元

　　中国证券网讯（记者 骆民）迪瑞医疗12月27日晚间公告，公司实际控制人、董事长宋勇提议2017年度利润分配及资本公积转增股本预案。

　　文科园林实控人提议年报10转6派1元

　　中国证券网讯（记者 骆民）文科园林12月20日晚间公告，公司实际控制人、董事长李从文提议2017年年度利润分配预案。

　　【券商评级】

　　赫美集团：迎合消费升级，打造品质消费

　　传统的电表业务下滑,公司谋求转型。 公司前身是深圳浩宁达仪表股份有限公司,主营业务是电子式电能表的研发、生产和销售。随着2007年国家电网开始施行集中招标,公司的业绩不断下滑, 公司于2014 年开始转型, 2014 年收购了每克拉美 100%股权。

　　中顺洁柔：牵手共享纸巾，一路前行

　　事件: 12 月 17 日中顺洁柔发布战略合作意向公告, 中顺洁柔与中山市共享纸巾公司签订战略合作意向书,中顺洁柔拟成为该公司共享纸巾渠道独家供应商,以先款后货的方式每年向其供应不少于1亿包手帕纸,合作期限暂为2018 年度。

　　迪瑞医疗实控人提议年报高送转 拟10转8派2.5元

　　中国证券网讯（记者 骆民）迪瑞医疗12月27日晚间公告，公司实际控制人、董事长宋勇提议2017年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以截至公司2017年12月31日的总股本153,350,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币2.50元（含税）；同时以资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增8股。

　　文科园林实控人提议年报10转6派1元

　　中国证券网讯（记者 骆民）文科园林12月20日晚间公告，公司实际控制人、董事长李从文提议2017年年度利润分配预案为：以截至2017年12月31日公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）；同时以资本公积转增股本，每10股转增6股。

　　赫美集团：迎合消费升级，打造品质消费

　　传统的电表业务下滑,公司谋求转型。 公司前身是深圳浩宁达仪表股份有限公司,主营业务是电子式电能表的研发、生产和销售。随着2007年国家电网开始施行集中招标,公司的业绩不断下滑, 公司于2014 年开始转型, 2014 年收购了每克拉美 100%股权,进军钻石零售业务, 2017 年开始,公司先后收购了上海欧蓝 100%、崇高百货 100%以及彩虹系 4 家公司 80%股权,正式布局奢侈品运营商。着力打造“国际品牌运营的服务商”。 2017 年开始,公司先后收购上海欧蓝、崇高百货和彩虹系 4 家公司,支付对价合计为 14.34 亿,并且还有 5.63 亿的增资额,公司目前对奢侈品运营板块的总投入约20 亿元。截止目前,公司管理超过 45 个国际品牌,包括 GiorgioArmani 、 Emporio Armani、 O’ blu 等众多品牌的直营店,奥特莱斯店以及多品牌买手店,拥有超过 260 家精品零售门店,主要分布在北京、上海、广州、深圳和杭州等超过 50 个国内一、二、三线城市,形成覆盖全国城市网络的多品牌商业体系。

　　奢侈品在国内的消费逐渐回暖。 我国奢侈品市场规模前期在反腐倡廉、海外代购以及海外游兴起的影响下, 14 和 15 年连续负增长。但是根据贝恩咨询发布的《 2017 年全球奢侈品行业研究报告》, 2017年中国奢侈品市场规模增长高达 15%,总市场规模达 200 亿欧元,前期不利影响出清带来市场规模复苏,这主要得益于以下两个原因:一是中产阶级占比的增加以及购买力的提升;二是越来越多的中国时尚消费者选择在本土购买奢侈品。

　　盈利预测及估值: 预计公司 2017-2019 年的营收分别为 27.3 亿元、31.2 亿元、 36.1 亿元,归母净利分别为 3.14 亿元、 1.97 亿元、 2.42亿元,对应的 PE 分别为 25X、 40X、 33X,考虑到公司未来继续收购及整合奢侈品运营商以及国内奢侈品消费回暖的趋势,给予“增持”评级。

　　风险提示: 消费升级不及预期;人民币升值;商业租金上浮。（东北证券 李强,罗贤飞）

　　中顺洁柔：牵手共享纸巾，一路前行

　　事件: 12 月 17 日中顺洁柔发布战略合作意向公告, 中顺洁柔与中山市共享纸巾公司签订战略合作意向书,中顺洁柔拟成为该公司共享纸巾渠道独家供应商,以先款后货的方式每年向其供应不少于1亿包手帕纸,合作期限暂为2018 年度。

　　互为独家合作商, 享 ZHO 共享纸巾高速发展红利。 双方签订的战略合作意向书显示,合作期内中顺洁柔与 ZHO 共享纸巾互为独家合作商,中山市共享纸巾网络科技公司自 2017 年 8 月成立以来已签下数十家代理,在中山,广州,深圳,江苏,武汉等地铺机 1 万多台,目前渠道覆盖仍处高速扩张期。 ZHO 共享纸巾订单量在 1 亿包的基础上仍有放量空间,同时先款后货的结算方式也将为中顺洁柔贡献优质现金流。

　　收入提速,渠道拓展超预期。 中顺洁柔单三季度渠道拓展近 180 多个省市,截止 2017Q3 季度,已在 2000 多个县市区中已经布局近 1200 多家。 分渠道看,公司华东、华中渠道同比增速也好于之前市场预期,华南收入同比依然稳健增长。公司 Q1/Q2/Q3 分别同增 20.86%; 18.91%; 26.77%, Q3 收入提速超预期。

　　管理革新, 员工持股叠加高管增持, 公司治理和资本运作上台阶。 公司聘请曾于清风核心营销团队履职的刘金锋先生任公司营销副总, 先后于香港合基集团、湖北日报传媒集团等企业履职的周启超先生为公司董事会秘书、副总经理,大区总监也主要来自金红叶、太阳纸业等名企。公司先后发布员工持股计划和高管增持公告,内部上下级利益绑定更加紧密, 公司治理持续向好,资本运作有望上新台阶。

　　募集产能投放, 产能提升助力业绩增长。 目前公司拥有 7 大生产基地, 新增云浮 12 万吨、唐山 2.5 万吨产能建设, 满足华南以西和华北、东北的产能需求,全部投产后,公司总产能将达到 65 万吨。 产能逐渐释放将助力公司业绩稳健增长。

　　调结构、拓渠道、提盈利,中顺洁柔前景广阔。 从产品结构看,洁柔把握消费升级推出高毛利率的自然木高端系列,产品力进一步提升;渠道横向对比来看,中顺洁柔经销商数量 1700 余家,而同行业维达和恒安国际均有 3000 余家的规模,渠道仍具下沉潜力。从净利率来看,恒安国际净利率稳定在 16%-20%之间,中顺洁柔 2017 前三季度净利率达 7.36%,增长趋势明显。我们认为,对比恒安国际,持续推进渠道和产品建设,以及优化内部管理的中顺洁柔盈利能力将持续改善,净利率提升或是长期趋势。

　　投资建议: 我们预估公司 2017-19 年实现销售收入 47.01、 57.64、 69.39 亿元,同比增长 23.4%、 22.6%、 20.4%,实现归属于母公司净利润 3.66、 4.66、 6.07 亿元,同比增长 40.37%、 27.39%、 30.40%,对应 EPS 为 0.48、 0.61、 0.80 元。我们给予公司 2018 年 32 倍 PE 估值,对应目标价 19.52 元, 维持“买入”评级。

　　风险提示: 与共享纸巾公司战略合作未最终达成的风险; 渠道拓张、品类调整低于预期风险;行业竞争加剧,导致行业毛利率、净利率下滑风险;原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动带来的成本上行风险。（中泰证券 笃慧）