高技术含量带来高毛利 睿创微纳打开红外新世界

　　在完成三轮问询函的回复之后，睿创微纳即将奔赴至关重要的下一个考场。上交所30日晚间披露，包括睿创微纳在内的3家企业将于6月11日一同上会。

　　睿创微纳的科创成色究竟如何？“红外行业的门槛非常高，尤其是探测器，技术难度非常大，但凡事都有正反两面，一旦获得技术上的突破，毛利率和成长性都有较好的保障。”有接受上证报记者采访的券商研究员表示。

　　睿创微纳是一家集成电路芯片企业，专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发，主要销售产品包括红外探测器、机芯与整机等。据招股说明书，经过持续多年的研发，公司已完全掌握红外MEMS 芯片的核心技术，在封装成探测器后出售，并已经完成向后续的机芯和整机延伸。

　　“任何物体只要它的温度高于热力学零度，就会有红外线向周围辐射，这是一种人眼看不见的光线，通过红外探测器转变成某种可测量的物理量，从而实现感知。”前述研究员介绍，红外产业的历史并不长，但是应用领域十分广泛，由于成本太高，以前主要用于军事和科研领域，随着技术的进步，正逐步走进日常生活中。

　　红外产业的技术门槛究竟有多高？睿创微纳披露，到目前为止，全球也仅有美国、法国、以色列和中国等少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术，而且国外主要供应商对我国存在一定的出口限制，目前国内掌握核心技术的厂家主要就是高德红外、大立科技以及睿创微纳等极少数公司。

　　高技术含量，往往意味着产品的高毛利。据披露，2016年至2018年，睿创微纳的综合毛利率分别为67.31%、66.61%和60.07%，其中探测器的毛利更高，三个会计年度分别为79.9%、67.53%和68.11%。上证报记者查询了解到，同行业公司的产品毛利率也都相当高。

　　技术上的突破，带来了业绩的高成长。据招股说明书，2016年至2018年，睿创微纳的营业收入分别为6025万元、1.56亿元和3.84亿元，2017年及2018年分别较上一年度增长158%和147%；从利润来看，2016年至2018年，公司净利润分别为972万元、6435万元和1.25亿元，同比分别增长562%和94.5%。

　　睿创微纳的高成长，是因为打开了红外产品的民用市场。据披露，2018年，民用产品占到公司总营收的70%。最近三年，公司第一大客户都是海康威视科技有限公司，后者是安防巨头海康威视的子公司，采购公司的红外探测器应用于高端红外监控安防领域。另据问询函回复，海康威视向公司采购的数量，占其采购同类产品数量的约50%。

　　不过，较为昂贵的价格仍是民品市场推广的一个障碍。问询函提到一个疑问，公司主要经销商通过阿里巴巴等网店销售，期末却没有存货，是否合理？回复函称，网店数量多且分散，每家采购及销售规模较小，且由于整机设备价格较高（终端销售单价1.3 万元左右），采用全款预付的结算模式，经销商囤货成本较高。

　　在券商等机构看来，由于最前端的MEMS传感器晶圆仍需要代工，睿创微纳距离技术完全自主尚有一定距离。据披露，晶圆包括CMOS读出电路晶圆和MEMS传感器晶圆，其中CMOS读出电路由晶圆供应商根据公司提供的CMOS读出电路设计图为公司定制化生产，MEMS传感器晶圆以CMOS 读出电路晶圆为衬底，采用部分工序委托加工的方式生产。

　　问询函也关注到这个问题，睿创微纳回复称，为公司提供委托加工的受托加工商中，G0003及G0012涉密，根据相关文件要求，其基本情况豁免披露。

　　睿创微纳称，公司未来将推行垂直整合经营模式，立足红外领域做优，横向拓展进入其他领域做强，力争在技术上打造国内领先、国际先进的光电成像企业，成为世界领先的红外成像解决方案提供商。