项目退出渠道更畅通了 创业板改革激发创投加码挖掘新兴产业

　　“我本月已经出了三次差，目前正在深圳看一个机器视觉项目。”6月17日，上海一家创投机构的投资基金告诉上证报。伴随着创业板改革并试点注册制进入申报受理阶段，创投机构出差更频繁了。

　　注册制坚定地向存量市场迈进，投资链条“募、投、管、退”中的“退”环节变得更加通畅，大大地提振了创投机构的积极性。据上证报了解，5月份以来，创投机构一方面在加速推进被投企业的IPO进程，另一方面也启动了新一轮的项目投资，开始全国到处看项目，一些机构已经在募集新的基金。

　　退出更畅通 创投机构加码投资

　　“创业板改革并试点注册制的落地，给了我们一个明确的预期，即资本市场朝着市场化、法治化的方向改革的脚步没有停，注册制这个大方向没有变。这也是最近更多投资人、投资机构打算加码投资的原因。”深圳一家大型创投机构高级投资经理表示。

　　作为资本市场全面深化改革的重要内容，创业板改革首次将增量与存量市场改革同步推进，且在IPO、再融资、并购重组等领域同步实施注册制，同时配套完善投资者适当性管理、交易、信息披露、退市等基础制度，被市场人士解读为“注册制改革承前启后的关键步骤”。

　　目前，创业板注册制改革已进入实操阶段，创业板发行上市条件、发行节奏均变得更加市场化。本次改革综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，设置了更为多元、更具包容性的上市条件，允许存在累计未弥补亏损的企业、特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市，并为尚未盈利企业上市留下制度空间。此外，注册制下，创业板新股发行上市节奏通过市场化方式决定，市场主体自主选择发行窗口，新股发行常态化。

　　基石资本董事长张维表示，上市可行性是创投机构进行投资决策的重要标准，在A股IPO是创投机构最主要的退出渠道，创业板实施注册制后，处于成长期的高新技术企业将有便捷的上市渠道，创投机构的退出也将更有保障，这将刺激机构们加大力度投资早中期的高新技术企业。

　　前润母基金董事长向阳也认为，注册制试点范围持续扩大，未来上市通道有望更加顺畅与快捷，将使得投资链条“募、投、管、退”中最关键的“退”环节变得更加通畅，这将吸引更多投资人、投资机构更积极地参与进来，中小企业也将因此获得更多股权资金支持，这将形成一个良性的发展环境。

　　一直以来，创投机构的风险投资解决了许多创业企业起步、成长的资金来源，而资本市场则为他们提供了重要的退出渠道，实现风险资本增值与新一轮的投资循环。数据显示，截至4月底，创业板483家公司在上市前累计获得394.58亿元的创投机构投资，以目前股价模拟测算投资增值达12.45倍，这些创投资本退出后又重新投入早期阶段的创新创业企业，实现创新与资本的良性循环。

　　“注册制将使这种投资循环更加高效。”有创投人士指出。

　　大湾区企业对申报创业板兴趣浓厚

　　“粤港澳大湾区的企业对申报创业板兴趣显得更加浓厚。”深圳一家中型创投机构人士告诉记者。

　　上述创投人士告诉记者，公司正在加速推进粤港澳大湾区内被投企业的IPO进程。“我们在大湾区投的一部分是与新技术、新产业、新模式融合较深的制造业企业，一部分是生物科技类企业，比较符合创业板的定位，现在一部分被投企业已经在准备创业板IPO。”

　　有分析人士指出，区域经济发展与资本市场作用的有力发挥密不可分，《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确支持深圳依规发展以深交所为核心的资本市场，《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》直接提出创业板改革的具体要求。创业板改革将帮助大量未上市企业借助资本市场实现提质增效，助力粤港澳大湾区建设国际科技创新中心、深圳打造高质量发展高地。

　　本次改革进一步完善创业板定位，明确提出既支持战略性新兴产业和高新技术产业发展，也支持传统产业与新技术、新产业、新模式、新业态的深度融合。“对于技术特别领先的硬科技企业而言，现在有了科创板和创业板两个选择；而对于所属赛道偏传统同时又在往智能化、数字化升级的项目，我们一般建议他们去创业板。”一位投资经理表示。