前三季度四川上市酒企营收净利创新高

　　五粮液营收同比增长17.01%，泸州老窖营收同比增长21.65%，水井坊营收同比增长75.91%，舍得酒业营收同比增长104.54%——日前出炉的上市酒企今年前三季度业绩显示，4家川酒上市公司业绩表现亮眼，平均增幅领先行业平均水平，营收净利再创新高。在全国19家上市酒业公司中，除顺鑫牛栏山、皇台两家下滑外，其余17家均实现两位数以上增长，川酒上市公司业绩喜人。

　　起势关乎后势，开局影响全局。距离2021年结束已不足一个月，川酒前三季度的高增长能否延续到年底，能否以一份漂亮的业绩实现“十四五”完美开局？

　　看开局：又“好”又“快”又“稳”

　　作为行业龙头企业和川酒领头羊，五粮液继续延续高质量稳健增长势头，前三季度营收497.2亿元，同比增长17.01%；净利润173.3亿元，同比增长19.13%。自2016年以来，五粮液已经连续23个季度营收实现两位数增长。由于市场销售势头良好，五粮液现金流一直保持较高增幅，经销商回款积极，今年前三季度，五粮液经营活动产生的现金流净额153.98亿元，同比增长290.47%。

　　作为川酒第二家百亿级上市龙头企业，泸州老窖前三季度业绩超预期，实现营业收入141.1亿元，同比增长21.65%；净利润62.76亿元，同比增长30.32%，净利已超去年全年，彰显出强劲的增长势头。另外两朵“金花”水井坊和舍得酒业也表现不俗，分别以75.91%和104.54%的超高营收增长成为行业亮点。

　　四川日报全媒体记者梳理研报发现，前三季度，川酒上市公司具有“快”“好”“稳”三个突出亮点。

　　“快”，是对企业营收发展速度的强调，4家川酒上市公司的营收增幅，高于全国全省GDP增速和行业平均水平，尤其像五粮液这么大体量的行业巨头，每一个百分点的增长都将带来超亿元的营收提升，而“基本盘”较小的水井坊和舍得则用两位数甚至三位数的超高增长诠释发展势能。

　　“好”，是对企业发展质量和效益的要求，与营收相当甚至略高的净利增速，体现了川酒在发展过程中对速度与效益的较高水平的均衡，如五粮液正在稳步推进的“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”等提质增效项目，为公司未来提升品质、提高产能打下坚实基础；泸州老窖深入实施品牌复兴工程，清晰聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，为未来发展蓄积势能。从川股整体看，4家川酒上市公司净利润合计超过了30%的川股净利润总额。

　　“稳”是企业增长韧性强、回旋余地大、发展后劲足的综合体现。从过去几年的发展情况看，川酒企业表现稳健，五粮液连续23个季度保持两位数增长，创造了行业佳话；泸州老窖用短短4年时间实现业绩翻番；水井坊、舍得酒业通过企业改革调整，都走上稳健发展的快车道，4家川酒上市公司已成为支撑行业稳健发展的“压舱石”。

　　观趋势：开局之年有望收“豹尾”

　　“从前三季报来看，白酒行业加速向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势更加明显，虽然行业发展受很多不确定、不稳定因素影响，但一线名酒具有高确定性增长定势。”行业知名专家刘峰认为，今年前三季度川酒业绩符合预期，市场反馈持续良好，盈利能力持续增强，为全年增长目标实现奠定基础。

　　去年“12·18”大会上，五粮液提出了2021年发展目标——力争实现营业总收入两位数增长，继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度，确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。目前，五粮液在市场、渠道、品牌、产品等领域已经形成方向性、格局性的基本态势，以及蓄势而发的良好势头。业内专家分析认为，基于前三季度打下的良好基础，五粮液全年实现两位数增长几成定局。

　　今年国庆前夕，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发文件，鉴于2021年国窖类产品配额已经执行完毕，今年不再接收国窖1573全品项产品的销售订单，这显示了该款产品在市场端的良好销售态势。泸州老窖经销商李晓华透露，在国窖1573这一百亿畅销大单品带动下，预计泸州老窖全年增速有望超过20%。中信证券在研报中也指出，泸州老窖在保证国窖1573持续稳健动销下，整体业绩延续高增趋势。

　　前三季度，水井坊营收已接近去年整体水平，舍得酒业营收更是超过了去年全年。基于这样超高速的增长，加之今年四季度消费旺季，业绩持续增长非常确定，基本可以实现水井坊和舍得酒业的四季度经营量即为其全年的增量。

　　白酒企业的高增长预期，还体现在资本市场的评级和终端市场的热销之中。时近年末，记者走访部分商超发现，以第八代五粮液、国窖1573、青花郎等为代表的高端白酒销售态势良好、价格稳定。资本市场上，机构券商年内发布的123份研报中，超九成给予了五粮液“买入”“强烈推荐”“增持”等评级，投资基金竞相增持泸州老窖，持续看好企业发展等。

　　站在2021年底，窥测川酒2021全貌，从整体看，川酒“十四五”开局之年业绩可喜。