正式掌控南孚电池 安德利转身成为消费电池行业龙头

　　上证报中国证券网讯（记者 邵好）日前，安德利发布重组报告书称，亚锦科技36%股权已过户登记至安孚能源名下，亚锦科技15%股份表决权委托协议自动生效。至此，上市公司合计控制亚锦科技51%的表决权。同时，上市公司所持安德利工贸100%股权已出售给陈学高。

　　这意味着，安德利正式掌控南孚电池，主营业务从传统的百货零售行业转为电池行业，公司未来收入及利润将主要来源于电池的研发、生产、销售。

　　南孚电池是中国先进的电池科技公司，专注于小电池领域，是中国电池领域中拥有雄厚科技力量的企业。因此，安德利此次交易也被视为南孚电池登陆A股市场。

　　公开资料显示，南孚电池拥有技术中心和博士后科研工作站，并与全国重点大学、中科院研究所合作成立多个新型能源研究中心，形成了科研创新机制，是中国电池领域中拥有雄厚科技力量的企业。

　　历史财务数据已经能够证明南孚电池的实力。2018年至2020年，南孚电池的营业收入分别为27.05亿元、28.48亿元、33.26亿元；净利润分别为5亿元、5.51亿元、6.43亿元。2021年上半年，南孚电池实现营业收入18.8亿元，净利润4.56亿元。

　　顺利装入上市公司，南孚电池应如何进行估值？其所属的干电池行业又将如何理解？

　　多年前的一宗交易值得思索。2014年11月，股神巴菲特掌舵东西伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）斥资47亿美元收购宝洁公司（Procter & Gamble）旗下的金霸王电池（Duracell），并持有至今。

　　有意思的是，巴菲特当时并没有选择直接在股票市场上减持，而是选择以所持全部宝洁股票换取宝洁旗下金霸王100%控股权。这其中有部分原因是为了规避资本利得税，而另一个原因是巴菲特认为金霸王作为单一消费品牌比综合性的宝洁公司更有投资价值。

　　按照47亿美元的估值计算，巴菲特给予金霸王的估值相当于7倍的EBITDA或9倍的现金销售价值。

　　有业内人士认为，以碱性电池为代表的消费电池产品较为成熟，行业格局稳定，龙头公司依然拥有很好的市场份额和现金流。并且随着电子消费产品渗透率的不断上升，消费电池的需求依然在不断增长。

　　在安德利此次收购中，南孚电池整体估值约为110亿元，远低于金霸王9倍的现金销售价值。上述业内人士认为，对比金霸王的估值，再考虑到南孚电池的行业地位和盈利能力，其估值或将进一步抬升。