卤制品头部企业相继上市 巨大的市场引资本“垂涎”

2022-09-27 06:53:35 来源:上海证券报 作者:郑俊婷

  4家卤制品上市公司2022年上半年业绩
  郭晨凯 制图

  时隔5年,卤制品行业再度迎来IPO。9月26日,有“佐餐卤味第一股”之称的紫燕食品在上交所挂牌上市,成为继煌上煌、周黑鸭、绝味食品之后的第四家卤制品上市公司。

  从上半年业绩来看,与定位休闲卤味企业相比,聚焦家庭消费场景、侧重佐餐卤味的紫燕食品盈利能力更为突出。“家庭佐餐卤味比休闲卤味消费黏性更强,受经济波动等因素影响更小。”方正证券食品饮料首席分析师刘畅向上海证券报记者表示。

  业内人士认为,卤制品市场未来仍将保持稳定增长,由于整个行业较为分散,未来新老品牌仍有较大的成长空间。此外,卤制品行业还引得各路资本“垂涎”。2021年以来,包括王小卤、麻爪爪等在内的多个品牌接连完成一轮或多轮融资。

  佐餐卤味增长显韧性

  与其他3家定位于休闲卤味的公司相比,紫燕食品虽然营收规模不够显眼,但盈利能力不弱。

  2022年上半年,受原材料成本上涨、消费需求疲软等多种因素影响,卤制品企业经营面临较大挑战,净利润均大幅下滑。其中,绝味食品营收33.36亿元,同比增长6.11%,净利润9859.27万元,同比下滑80.36%;周黑鸭营收11.81亿元,同比下降18.71%,净利润1837.7万元,同比下滑91.99%;煌上煌营收11.82亿元,同比下降15.98%,净利润7991.55万元,同比下滑46.70%。

  紫燕食品的业绩波动相对较小。招股书显示,公司2022年上半年实现营收16.37亿元,同比增长16.52%,净利润9331.94万元,同比下滑27.16%。

  记者注意到,紫燕食品之所以能够取得如此的净利润表现,并不在于毛利率高于同行,而是费用更少。由于采取了较为独特的经销模式,经销商拥有特许经营许可,可直接从紫燕食品买断产品后自行设立发展下游终端门店。紫燕食品解释称,这样做有利于降低自行开发终端加盟门店在时间、成本上面临的不确定性,降低管理运营成本和难度,从而集中资源在产品研发和供应链管理等环节。

  “相比而言,家庭佐餐卤味在目前的消费环境下,确实更有优势一些,绝味等休闲卤味企业也在逐步向家庭佐餐卤味方向转变。”刘畅表示。

  连锁化打开成长空间

  近年来,随着冷链物流行业的快速发展,叠加居民消费能力的提升,卤制品行业迎来较快增长。

  美团方面发布的《2022卤味品类发展报告》显示,2022年中国卤制品行业规模将达3691亿元,预计2023年达到4051亿元,2018年至2021年复合增长率为12.3%。根据Frost&Sullivan统计数据,佐餐卤制品行业市场规模预计2025年能达到2799亿元,2020年至2025年复合增长率为11.40%。

  行业虽在稳定增长,但相对分散。招股书显示,2020年紫燕食品在国内卤制食品市场零售端的占有率仅为1.48%至1.84%。煌上煌在2022年半年报中表示,国内卤制品行业内前五大企业分别为绝味食品、煌上煌、周黑鸭、紫燕食品及久久丫,市场份额合计占比约20%,市场份额集中度仍然较低。

  “卤制品是一条消费者黏性强且复购率高、能够跑出不止一家万店规模企业的超级赛道。”参投了紫燕食品的弘章投资表示,目前行业竞争格局还十分分散,尤其是佐餐卤味行业,多为区域性企业,未来连锁化率进一步提升是大势所趋,确定性极强。

  中金公司研报认为,由于鲜货产品风味更佳,伴随连锁门店扩张与品牌化发展,未来连锁门店的短保产品是卤制品的发展方向。

  各路资本“嗨吃”卤味

  作为一门“投入要求低回报周期短标准化程度高”的好生意,千亿级卤味市场正源源不断吸引着资本入局。

  NCBD(餐宝典)发布的《2022年中国餐饮行业全景发展报告》统计显示,今年上半年,在餐饮业的所有品类中,卤味连锁企业平均开店最多,高达112家,其次才是茶饮的105家。

  频频涌现的新品牌和连锁店离不开资本的加持。据记者不完全统计,2021年以来,包括王小卤、麻爪爪、盛香亭、热卤食光、馋匪、卤大妈等不下10个卤味品牌,接连完成一轮或多轮融资,而这些品牌大部分都在近几年才成立。

  投资机构中,不乏红杉中国、腾讯投资、今日资本、华映资本、天图资本、番茄资本等知名投资机构。

  以今年5月完成近亿元A+轮融资的麻爪爪为例,其主营冷卤社区门店,主销凤爪这一单品,是重庆地区冷卤连锁头部企业。

  “我们通过公司旗下的数据平台窄门餐眼查了重庆的卤味数据,发现麻爪爪增速极快,区域加密能力很强,提前洞察到了这个项目。”聊起投资初衷,番茄资本相关负责人向记者说道。据悉,2019年至2021年期间,麻爪爪分别以每年新增门店18家、63家、223家的速度持续扩张。截至今年5月初,麻爪爪门店数已超过320家。