华兴资本徐锟：全面注册制将推动A股科技企业估值国际化

　　上证报中国证券网讯 日前，全面实行股票发行注册制正式实施。全面注册制将对创投行业带来哪些影响，创投机构又将如何应变？华兴资本集团董事总经理、智能企业服务组负责人徐锟表示，全面注册制的正式实施意味着国内二级市场走向全面市场化，开始与国际主要国家的二级市场形成对标，这对一级市场是非常大的利好。

　　首先，公司可根据自身特点、技术能力、目标市场能力、国际化程度，来综合选择A股某个板块或是港股、美股等上市，选择范围将进一步扩大。

　　其次，国内上市的时间周期将更加确定，上市流程“摆在纸上”，更有利于公司根据自己的状态规划更准确的上市时间表。

　　第三，国内资本市场在形式上将与全球主要二级市场更加相似，询价、定价、参与IPO投资的机构会更多元化和市场化，这对估值水平的提升有很大帮助。

　　关于估值，徐锟进一步介绍，此前A股许多科技行业的估值逻辑与全球化资本市场的估值模型会存在一定的差异。全面注册制施行后，A股会有更多寻求上市的科技公司，持续形成对标全球的科技公司估值体系。未来，A股IPO企业的估值测算会更多参考海外资本市场主流科技公司的估值方式。

　　此外，徐锟认为，全面注册制将使A股市场由“严进严出”变为“宽进宽出”。“从量化角度看，中国每年新增上市公司数量相比退市公司数量高很多。未来A股市场流动性会更高，表现不佳的公司下市会更快。”徐锟表示。

　　具体到华兴资本来说，徐锟表示，对全面注册制带来的变化感受非常明显。“随着全面注册制逐步落地，华兴资本可以从初创期开始遴选适合企业自身发展的资本运作路径，从容地根据公司自身特点为其选择上市地点，高效地完成上市流程，帮助其更快成长。全面注册制能够帮助我们服务更多的公司。”

　　徐锟还特别提到，期待A股市场能够形成更为成熟的中小科技企业的上市退出机制。他表示，“未来一些不错的中小科技企业在A股市场能形成怎样的高速发展通道和资本运作路径，是值得我们讨论的一个问题。”徐锟说。（王玉晴）