全国政协委员、上海证券交易所总经理蔡建春：促进央企估值水平合理回归 建设好中国特色现代资本市场

　　全国政协委员、上海证券交易所总经理 蔡建春

　　“担任全国政协委员是一项崇高的政治荣誉，更是一份厚重的责任担当，我深感使命光荣、责任重大。”今年全国两会，上海证券交易所党委副书记、总经理蔡建春首次以全国政协委员的新身份亮相人民大会堂。在接受上海证券报记者专访时，他坦言，要围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总目标，按照“四个敬畏、一个合力”的工作要求，在人民政协平台上，为建设好中国特色现代资本市场、更好推动经济高质量发展凝聚共识、促成合力。

　　蔡建春告诉记者，今年全国两会，他带来了3份提案，分别聚焦“央企更好利用资本市场做强做优做大”“建立信息互通机制，严防上市公司财务造假”“推动指数基金纳入个人养老金配置范围”三大主题。

　　建议多部委合力推动央企做强做优做大

　　近年来，在党中央、国务院的坚强领导下，央企利用资本市场做优做强取得了积极进展。受益于国企改革三年行动，沪市央企的经营质效迈上新台阶，国有经济战略支撑作用得以更加充分的发挥。三年来，沪市央企收入、净利润的年均复合增速中位值分别达到9.33%和8.23%。中国建材、中航工业等一大批央企集团的下属上市平台推出重组或分拆方案超40家次、交易金额2700余亿元；中国移动、中国电信、中国海油等34家优质央企在沪市上市，募集资金合计近2600亿元。

　　但蔡建春在调研中发现，央企在利用资本市场实现高质量发展上还有比较大的空间。比如，央企估值存在偏低的现象，与其在国民经济中的地位和表现不相匹配。数据显示，与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。整体估值水平没有很好反映近年来央企总体经营稳健、资产质量较好、发展较快等特点，不仅制约了央企利用资本市场的能力和空间，也不利于资本市场的自身建设和高质量发展。此外，央企还可以依托资本市场更为高效地实施专业化产业化整合，搞活体制机制，实现高质量发展。

　　为此，蔡建春建议，国务院国资委、财政部等央企主管部委协同中国证监会，共同推动央企用好资本市场的融资优势和资产配置功能，不断做强做优做大。

　　具体而言：一是进一步加强央企在科技创新领域的龙头牵引作用，更好地利用资本市场以及科创板功能，助力国家创新驱动发展战略；二是鼓励央企充分运用资本市场工具，特别是公募REITs、科创债等资本市场新产品，盘活存量，提升央企核心竞争力；三是促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升；四是利用资本市场工具，推动央企专业化、产业化战略性重组整合，充分发挥产业链龙头地位的央企上市公司作用，优化产业布局，改善产业生态。

　　利用科技手段精准打击财务造假行为

　　财务造假是影响资本市场健康发展的顽疾，其动机和手法各异，隐蔽性强，并且呈现出日益复杂的态势。对上市公司的历史、业务和行业等大数据与财务经营信息进行交叉比对，是发现财务舞弊线索的有效方式。

　　蔡建春认为，上市公司生产经营涉及银行、税务、海关等多方面，其消耗的水电煤用量等信息亦是判断生产经营真实性的重要依据。加快推进上述各部门间的信息共享，整合与上市公司相关的大数据信息，将有效提高证券监管部门精准打击上市公司财务造假等违法行为的能力。

　　对此，蔡建春建议：一是建立打击资本市场财务舞弊的大数据平台。利用大数据、互联网和人工智能等科技手段，实现财政、税务、海关、金融、市场监管、行业监管、地方政府、司法机关等单位的信息共享，打通银行、海关、电力、社保、税收等行业监管数据，专项用于打击资本市场财务舞弊等违法行为。证券监管部门在发现疑点后，向大数据平台提交可疑主体名单，将财务信息与大数据平台的各类信息进行交叉比对，核查验证是否存在财务舞弊等违法行为，系统性提升财务造假的识别能力。二是建立打击资本市场财务舞弊跨部门定期沟通会商机制。证券监管部门与国家发展改革委、银保监会、税务总局、海关总署等部门定期召开会议，通报打击资本市场财务舞弊相关工作情况，研究信息共享工作中的难点和问题，形成解决方案并协调推进。

　　此外，针对我国个人养老金整体规模较小、个人养老金的权益配置比例较低等情况，蔡建春建议，综合考虑我国养老保险制度与证券市场特点，建议有关部门将指数基金纳入个人养老金可投资产品类别，扩大个人养老金可投资范围，使广大人民群众可以通过长期投资更好地分享中国经济增长的红利。

　　为全面注册制营造市场良好生态

　　伴随着全面注册制启动，上交所主板审核中心正在等待新申报的主板企业“入场”。面对即将到来的主板“新生”，上交所将如何把好“入口关”？

　　蔡建春向记者表示，上交所将切实承担起注册制改革实施的主体责任。一是进一步提升审核效能，把好上市企业“入口关”，持续完善再融资、并购重组等机制，健全资本市场功能，全力服务好实体经济发展。二是明确主板定位，突出主板大盘蓝筹特色，坚守科创板“硬科技”定位，推动形成错位发展、功能互补、有机联系的多层次市场体系，增强服务实体经济和科技创新的能力。三是完善市场化发行定价机制，畅通多元退出渠道，推动优化上市公司结构、投资者结构和估值体系，营造市场良好生态。

　　谈及进一步完善多层次资本市场有机联系，蔡建春亦透露了清晰的规划：“一是突出主板蓝筹特点，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，推动大盘蓝筹企业、行业龙头企业到主板上市，发挥好国民经济 ‘晴雨表’功能；二是坚守科创板 ‘硬科技’定位，进一步支持符合科创板定位的企业优先到科创板上市；三是助力打造资本市场全链条服务生态，进一步做好综合服务工作，强化与国内各交易所板块的联动，加强与私募股权、创业投资机构的协同，全力营造全生命周期、全链条的企业服务生态。”