看好行业复苏机遇 周黑鸭2023年将多点发力谋增长

　　上证报中国证券网讯（记者 郑俊婷）3月31日晚间，“卤味巨头”周黑鸭发布2022年年报。报告期内，公司实现营收23.43亿元，同比下降18.3%；净利润0.25亿元，上年同期为3.42亿元。

　　对于净利润下滑，周黑鸭表示，主要受原料成本上升、直营业务刚性成本、以及汇兑损失等非经常性损益影响。

　　在年报发布后的第一时间，周黑鸭CEO张宇晨接受了上海证券报记者的采访，就2022年的经营业绩进行了分析说明，并从全渠道建设、产品结构调整、供应链优化等方面，对2023年的经营计划进行了展望。

　　“2023年开年以来，消费复苏态势逐步明朗，消费企业受益明显，消费回升向好值得期待。目前，周黑鸭销售状态、店效、拓店表现良好，公司将抓住行业复苏机遇，多措并举积极谋发展。”张宇晨表示。

　　多因素共振 业绩承压

　　2022年，整个休闲卤制品行业均面临上游原材料成本上涨、下游消费场景减少等不利因素冲击，生产经营遭受挑战。

　　具体到周黑鸭而言，原料成本上升、直营业务刚性成本、汇兑损失增加三大因素使其业绩承压。从原材料成本端来看，由于上游养殖、屠宰成本不断上涨，鸭副原材料价格从2021年开始一路走高，并在2022年下半年达到阶段性高点。反映到报表中，则是毛利率下滑2.8个百分点至55%。

　　“整体而言，在2022年行业普遍提价阶段，我们相对保持了良好的成本控制能力，并未跟进提价。”张宇晨告诉记者。他同时表示，2023年，原材料成本短期仍有上涨压力。但随着行业对消费复苏预期的乐观判断，上游鸭苗投放加速，叠加养殖长规模效应逐步显现，未来成本有望回落。

　　同时，由于直营业务占比较高且直营门店多集中在交通枢纽和商场，在2022年消费环境不佳、线下客流持续减少的大背景下，周黑鸭门店租金、人工成本等刚性开支负担较重。

　　此外，受汇率波动影响，周黑鸭2022年产生了超1亿元的汇兑损失。“这部分损失属于非经常性损益，不会对业务产生实际影响。”张宇晨解释道。

　　加速拓店 全渠道多场景触达消费者

　　年报显示，截至2022年末，周黑鸭门店总数达3429家，覆盖全国319个城市，相比2019年1320家门店翻倍增长。其中，于2022年2月启动的社区店项目发展迅速，年末已近800家，贡献终端销售额4.3亿元。

　　“社区店具有经营稳定、抗风险能力强，以及消费频次高、粘性强、投资成本低等特性，发展空间巨大。”张宇晨表示，未来，公司将继续推进门店下沉，加速渗透3-5线城市。据透露，目前在三线城市以下的下沉市场，周黑鸭门店数量超1000家。

　　根据2022年年报，2023年周黑鸭计划新开门店1000家左右。

　　记者注意到，近年来卤制品头部企业纷纷加大拓店步伐，如煌上煌就在最新披露的年报中表示，2023年计划新开门店2000家。头部玩家大规模扩张的背后，是卤制品行业持续加大以及较为分散的竞争格局。国信证券研报显示，目前，卤制品行业CR3（业务规模前三名的公司所占的市场份额）仅17%，意味着行业集中度和连锁化率将进一步提升。

　　2022年6月，周黑鸭宣布开放单店特许经营2.0轻盈版，瞄准社区及下沉市场。与此同时，降低加盟门槛，单店整体投资由当初的20万至25万元降到8万至10万元，受到特许加盟商的欢迎。据了解，2022年特许加盟商人均复店数不断增加，为公司未来门店可持续拓展奠定了坚实基础。

　　张宇晨告诉记者，除了调整优化线下门店结构，针对数字化新消费快速崛起的趋势，周黑鸭亦积极布局，通过线上线下融合发展，实现全渠道多场景下的消费者精准覆盖。2022年，公司在外卖运营、社区团购、电商直播等渠道均实现了销售额增长。此外，通过布局抖音、小红书等新兴电商，进行渠道多元化建设，全渠道触达更多年轻消费者，不断增强品牌曝光及影响力。2022年，公司的互联网O2O业务，即线上业务及自营外卖业务收益占全年总收益的32.3%。

　　调整产品结构 持续精进供应链

　　业内人士认为，卤制品赛道广阔，目前新玩家、新品类层出不穷，消费者选择越来越多，口味喜好也越来越多变。如不能准确把握消费者需求变化，及时进行产品创新，必将在竞争中处于不利地位。

　　对此，张宇晨也表示认同。他告诉记者，产品多样化是周黑鸭的核心竞争力之一。公司拥有一套较完善的新品研发体系，利用大数据洞察消费者需求，能够对市场变化做出快速响应。如2022年，周黑鸭聚焦年轻消费主力，挖掘消费者“吃虾怕麻烦”的痛点，成功推出大单品小龙虾虾球，终端零售额超2.3亿元，复购率超10%。“未来公司将不断扩充微辣系列产品、补充素菜品类、推出中低价格带系列等满足消费者更多需求。”

　　据悉，在周黑鸭的产品结构中，新品终端销售额贡献率已从1.6%提升到20%。

　　张宇晨同时表示，预计短期内，原材料短期扰动依然存在，接下来周黑鸭将持续升级OCM管理机制，打造供应链全方位协同体系，通过战略性储备、能耗矩阵管理、仓配数字化等举措，不断优化供应链能力，持续对冲原材料价格上涨带来的影响。

　　具体而言，为应对成本端挑战，2023年周黑鸭将采取以下5大措施：推进产品结构大力优化，推出高毛利大单品；进一步优化管控促销折扣；整合供应链全案，加强对冲管控成本；加强成本费用管控；进一步全面提效，加强效率提升。