这一刻，资本市场进入全新时代！

　　2023年4月10日，首批10家主板注册制企业上市鸣锣敲钟，奏响了触及资本市场灵魂深处改革的序曲。

　　动能切换中的中国对于高效资源配置的渴望，与改革进行时的资本市场对于全面注册制的探索，共同凝聚成一股绵延有力之暖流，以夭矫求变之姿，蹚出了证券市场改革发展之路。

　　回望雪融而出的源头——2013年11月，“推进股票发行注册制改革”的雏形，在党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中首次亮相。

　　大凡一新生命之诞孕，必历一番辛苦。从试点起步，到存量扩围，再到全市场推行，我国资本市场走出了一条尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现发展阶段特征的中国特色注册制改革之路。

　　2018年11月，黄浦江畔响起“在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”的宣告。

　　自此，一片崭新的“试验田”横空出世，我们大胆播种科创良种，辛勤耕耘改革沃土，遂有制度硕果热情生发，创新经验清香四溢。

　　试点改革的星星之火，渐成燎原之势。

　　2020年8月，创业板改革并试点注册制正式落地，“三创四新”企业得到更大力度支持。2021年11月，北京证券交易所开市运行，以“打造服务创新型中小企业主阵地”为目标，为普惠金融探寻“中国策”。

　　历经十年上下求索、反复磨合、凝聚共识，2023年2月17日，全面实行股票发行注册制主要制度规则发布实施。4月10日，10家主板注册制首批企业上市交易，A股市场迎来历史性时刻。

　　至此，股票发行注册制覆盖沪深主板、科创板、创业板和北交所等全国性证券交易场所各市场板块，多层次资本市场体系架构更加清晰。全面注册制落地生根、回音激荡。

　　资本市场全面注册制改革在摸着石头过河的进程中，依靠制度创新与机制建设奋勇前行。

　　溯流而上，在入口端，注册制开辟了更加多元包容的发行上市条件，建立起市场化的新股发行承销机制；在审核端，坚持以信息披露为核心，力破行政审批思维，明确板块间差异化的属性评价指标；在监管端，进一步厘清证券监管部门与交易所的角色定位，强化事前事中事后全过程监管，督促各市场主体归位尽职；在出口端，严格退市制度，对存在欺诈发行、重大信息披露违法等情形的企业力求“应退尽退”……

　　静水流深的发展脉络，亦离不开法治建设的长远构建。近年来，随着退市新规发布实施，新证券法、刑法修正案（十一）、期货与衍生品法陆续施行，特别代表人诉讼制度落地，行政处罚、民事赔偿、刑事追责相互衔接的立体惩戒体系不断完善，全面注册制下各项基础制度扎稳“地基”。

　　紧扣注册制改革的初衷与核心，“把选择权交给市场”的题眼，透过这些贯穿全程、多面立体的具体举措，押齐我国股票发行体制嬗变的韵脚，谱写资本市场生态重塑的律音。一系列结构性难题得以破解，资本市场实现“量质齐升”。

　　如水赴壑。注册制改革试点启动四年多来，市场各方同向而行，为科技、资本和实体经济的高水平循环注入源头活水。

　　截至2022年末，A股注册制下IPO企业合计达1075家，IPO融资1.2万亿元，均占到试点注册制以来全市场的一半以上。第一家同股不同权企业、第一家未盈利企业、第一家红筹企业……一大批过去在核准制发行条件下无缘境内上市的企业开启了资本市场新征程。

　　中流击水。注册制改革行成于思，在“成长的烦恼”中闯过激流险滩。

　　作为一次以关键制度创新赋能资本市场效能变革的实践探索，注册制牵住改革的“牛鼻子”，统筹推进审核、交易、退市、再融资和并购重组等关键制度创新。自2020年底，新一轮退市制度改革正式落地以来，A股强制退市的公司数量已超过前20年的总和，市场优胜劣汰机制更趋完善。

　　冲破窒碍。中国资本市场在发展直接融资和提升资源配置功能的实践中，幻化出万千气象。

　　此前长期困扰A股市场的“堰塞湖”问题成为历史。新股不败神话被更科学、博弈更充分的市场化定价机制打破，盲目炒新之风逐步消退。更多长期耐心的资金朝着盈利能力强、科技含量高、成长性好的企业涌去，优质优价趋势初步形成，具有中国特色的估值体系也将逐步成形。

　　星沉平野。注册制积沙成洲，在资本洪流的奔腾泯合中始成其大。

　　以板块为载体有序推进，资本市场服务实体经济的广度深度显著拓展。当前，A股战略性新兴产业上市公司已超过2500家，较2019年初增加1000多家，市值占比由26%左右上升到42%左右。

　　与此同时，投资者结构发生积极变化。公募基金、社保基金、保险机构等机构投资者持有流通市值比重，由2019年初的15.7%提高至2022年12月末的20%左右。

　　若将资本市场的历史使命，置于大国崛起的宏大征程以观之，从谋篇到破题，注册制改革“成如容易却艰辛”的探索十年，恰是全球新一轮科技革命和产业变革持续演进、国际力量对比深刻调整的巨变十年。

　　改革的底色离不开发展的“调色板”。当“高质量发展”成为时代的新主题与新要求，全面注册制不仅一跃成为我国资本市场走向新发展阶段、进一步提质增效的重要动力，也立下了我国资本市场渐趋成熟完善、服务实体经济能力水平再上台阶的一座丰碑。

　　河出伏流，一泻汪洋。股票发行注册制向全市场推开，今已水到渠成。有经济学家评价称，“这预示着我们已经找到了发展资本市场的正确道路”。全面注册制时代下的中国资本市场，正用自身理念、体制、工具的生长，来为庞大经济母体的高质量发展疾行探路。

　　红日初升，其道大光。以全面注册制改革为“领衔”，中国特色现代资本市场朝着“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的总目标，昂首阔步，飞渡关山。