万店锅圈香港上市 嘉御资本卫哲解析重仓之道

　　11月2日，港交所迎来一位“新物种”——锅圈食品（上海）股份有限公司（下称“锅圈”）。据公开资料，截至10月11日，锅圈已经构建起由10025家品牌门店形成的零售终端网络。

　　2022年，锅圈实现净利润2.4亿元；2023年1至4月，实现净利润1.2亿元，上升曲线明显。截至今年4月30日，锅圈的注册会员数量达到2240万。

　　这家“超级能开店”的企业，获得了IDG资本、嘉御资本、天图投资、茅台基金等知名机构加持赋能。其中，嘉御资本在2020年参与注资5000万美元B轮融资后，持续追加投资，成为锅圈的长期陪伴者。

　　“嘉御有自己的投资模式，我们对好公司敢于重仓！”10月31日，在浦东嘉里城的办公室里，嘉御资本董事长、创始合伙人卫哲向上海证券报记者细说投资之道。

　　“嘉御模式”：千店始出手

　　“月开300店”的压力测试，是嘉御资本赋能新消费品牌企业的独特方式，帮助企业快速有效地提升组织管理能力。

　　“2019年2月，锅圈迎来1000家店，在这个节点，我们第一次决定投资，同时帮助它持续高质量地扩张规模，这也是嘉御资本一直以来的独特打法。”卫哲说，国内很多消费品牌存在只在某个区域内火的现象，但只有等到第1000家店落地，才能说明其商业模式是可以被复制的。

　　“淡季不淡，比旺季更旺”，是嘉御资本为锅圈勾画的第二条增长曲线。卫哲说，“消灭淡季”是嘉御资本赋能锅圈的第二个打法。此前，锅圈火锅只卖火锅食品，这会使锅圈流失掉一部分春夏季用户。嘉御资本进入后，锅圈迅速增加了烧烤品类，“两条腿走路更稳、更快”。

　　组织团队和数字化升级，是另外层面的赋能。经过数字化升级，目前锅圈拥有云信息中心，可以实时监控锅圈在全国的数据、物流信息以及供销两端情况，成为锅圈数字化供应链的核心。2019年，锅圈总部从河南搬至上海，也是为了寻找更优秀的团队，支撑企业高速发展。

　　“锅圈的数字化主要体现三个方面：上速度、补短板、强组织。”卫哲表示，在嘉御资本帮助下，锅圈在上海招揽了核心高管在内的一批精英人才，优化企业管理组织，拥有了千万级数字化会员。

　　对奶茶品牌沪上阿姨的投资，嘉御资本也基本沿袭了“月开300家”的咨询赋能打法，并辅以量身定制的组织管理和产品策略等建议。“我们差不多投资6个至9个月后，就能把组织管理的能力提升到月开300店，一年可以开出3000店。”卫哲说。

　　卫哲还有一个“国民品牌”的定义。“如何定义国民品牌呢？一、二线城市中等收入者用了‘有面子’，三、四线小镇青年用了‘有里子’，能覆盖全国一半人口的品牌，可以称之为国民品牌。”卫哲认为，能服务好下沉市场的消费品牌才是好品牌，要做好“产品下沉、店型下沉、管理下沉”，“锅圈具有成为国民品牌的潜力”。

　　对看好的企业持续加仓

　　多轮重仓、快速成长、稳步上市，锅圈的上市，是嘉御资本成功投资的最新样本。

　　资料显示，嘉御资本管理美元及人民币资产总额超过170亿元人民币，是一家专注于新消费及新一代信息技术领域的投资基金。截至目前，已助力30余家企业成长为独角兽乃至超级独角兽企业。在消费领域，嘉御资本已投资思摩尔国际、安克创新、泡泡玛特、致欧科技、沪上阿姨、零食有鸣、喜姐炸串等知名企业；在科技领域，嘉御资本布局了立景创新、大普通信、电科星拓、英韧科技、阿丘科技、映云科技、趋动科技、飞致云等迅速发展的领先企业。

　　有着丰富互联网及投资经验的卫哲，对时与势有着敏锐的判断。“没有根的‘互联网+’模式走不通了。未来，新消费和硬科技，会是嘉御资本关注的主要两条赛道，投资比例会保持在1：1左右。”卫哲说，嘉御资本专门有一个资本市场团队解读股市数据，每三个月对A股各板块进行分类分析。

　　目前，A股IPO政策及产业方向正在发生变化，一级市场投资也需应时而变。据介绍，2019年之后，嘉御资本加大了对纯硬或者软硬兼施领域的投资，预计明年开始进入收获期。2020年，嘉御资本提出募投管退、全面拥抱产业上市公司的发展战略，基金LP里上市公司出资占比越来越高。“目前约有40家上市公司或其实控人，成为嘉御基金的LP。”卫哲表示，上市公司也需要产业投资及数字化转型，他们的加入能与嘉御资本的投资项目有更好的协同合作，从产业链及投资并购等层面进行全方位的双向赋能。

　　对于好项目，嘉御资本始终舍得重仓。“我们的风格就是对看好的企业长期支持和不断加注。”卫哲说，与其投资不确定性的新项目，还不如对了解的、看好的公司持续加仓。