锂电行业基本面趋向改善 龙头企业盈利能力增强

　　3月11日，A股锂电池产业链出现久违的大涨。截至当日收盘，宁德时代涨14.46%，锂电上游供应商股票也多出现5%甚至10%以上涨幅。

　　受制于各环节产能过剩等问题，锂电产业公司已长期处于股价低迷状态。如此利好表现是否意味着锂电行业盈利性已出现明显好转？

　　上海证券报记者从多家锂电产业链上市公司处了解到，目前锂电产业链的产能过剩还未走到尽头。分析师认为，目前锂电行业估值或已筑底，一、二季度基本面有向好趋势，宁德时代等龙头公司盈利能力可能进一步增强。

　　价格战可能暂缓

　　一位锂电正极材料上市公司高管对记者表示：“行业产能过剩没有结束，但是价格下跌应该已结束，因为价格再向下走已经没有人愿意参与了。未来竞争因素对公司的影响会变弱。”该高管对记者表示。

　　他对记者表示，经过两年“搏斗”，行业逻辑已发生变化。恶性竞争被逐渐放弃，越来越多的公司将多余的产能封存，除了计提折旧之外，不再对这部分产能做更多投入。只用有限资源维持生产运转。

　　另一家锂电正极材料上市公司相关负责人则认为行业依旧处在“阵痛期”。他表示，产能过剩还没有接近尾声，目前还是供给大于需求的阶段。

　　在这种情况下，正极材料厂商接下来的利润表现会如何？前述高管认为，公司利润可能会在盈亏平衡点附近波动。未来几年公司可以扛过去，而且行业内头部的几家公司应该都有扛过去的“家底”。

　　估值或已筑底

　　国海证券电力设备新能源首席分析师李航对记者表示，3月11日锂电板块的大涨不仅与摩根士丹利看多宁德时代的报告有关，也与天赐材料停产、3月产业排产略超预期等因素相关。

　　李航分析，目前锂电行业有多重积极信号值得投资者重视。从估值看，锂电行业的估值已基本到达底部；从基本面看，行业在一、二季度预计会有从底部不断改善的趋势；龙头企业方面，通过自身产品格局的调整、海外战略的深化，其盈利水平可能将进一步增强。目前电池环节盈利能力更强、企业业绩相对更好，上游材料商阶段性面临一定压力。但业绩压力也已基本到达底部，板块具备了向上条件。

　　龙头企业宁德时代在产业链中拥有较高市占率，不管是对上游材料商还是对下游车企，都拥有较强话语权。

　　前述高管对记者表示，宁德时代的电池产品确实口碑较好，在业内相比其他竞争者有一定优势。他了解到一些储能厂商宁愿为宁德时代电池承担更高的采购价。

　　据高工锂电数据，2024年1月宁德时代在国内动力电池装机占比达到49.41%，其中三元电池装机占比高达64.44%，磷酸铁锂电池装机占比达39.81%。在保持三元电池市场主导地位的同时，宁德时代2023年发布的神行电池有望成为其在磷酸铁锂路线上放量的突破口。

　　除却宁德时代这位链主，锂电产业链的其他厂商何时能迎来盈利性的好转？

　　综合前述多位受访人士的分析：其一，锂价上行可能为供应商增厚利润。正极材料企业可以在赚取加工费之外，通过销售与采购之间锂价的价差赚取额外利润，企业库存价值也会随锂价上行而增加。其二，市场新需求释放也可以提升整个产业链的盈利水平，但目前还没有明显的增量需求。其三，新技术、新体系的应用，可为行业带来新的增长空间。

　　近日，国家能源局局长章建华在接受采访时对新能源领域如何发展新质生产力进行了解读。章建华表示，国家能源局将加快新能源大基地建设，积极发展分布式新能源，加强包括储能在内的新型调节性电源建设，实施可再生能源替代行动，精心培育壮大新能源产业。