资方“大佬云集” 地平线“驶向”港交所 有望成为为年内港股最大IPO

　　上证报中国证券网讯 创业9年、融资超10轮，智能驾驶计算方案提供商地平线“驶向”港交所，公司于近日正式递交招股书冲刺IPO，高盛、摩根士丹利和中信建投国际担任联席保荐人。

　　据天眼查显示，地平线递表前已颇受资本市场青睐，其中除了奇瑞汽车、比亚迪、长城汽车等下游客户之外，还有红杉中国、高瓴资本、真格基金等网红资本，就连“宁王”也掺和了一脚。而根据招股书显示，地平线最新的投后估值为87亿美元，折合超600亿元（人民币，下同），有望成为今年港交所最大的IPO公司。

　　据介绍，地平线主营业务为提供全面的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案组合，即Horizon MatrixMono、Horizon Matrix Pilot及Horizon Matrix SuperDrive，分别对应主动安全高级辅助驾驶解决方案、高速自动领航（NOA）解决方案及高阶自动驾驶解决方案。

　　根据灼识咨询的数据，全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案市场规模在2023年已达619亿元，并预计将以49.2%的复合年增长率在2030年增长至10171亿元。

　　未来的判断或需验证，但过去三年地平线的财务数据，或侧面反映公司正处于高速增长的通道。招股书显示，地平线2021年-2023年的收入分别是4.67亿元、9.06亿元及10.94亿元，收入复合年增长率为82.3%。

　　值得注意的是，地平线在2021年至2023年的毛利率分别为70.9%、69.3%及70.5%，高而稳定的毛利率及陡增的收入增长曲线，未能让公司盈利。

　　由于大量前期投资、规模经济效应尚未释放及优先股及其他金融负债的公允价值变动等原因，地平线2021年至2023年分别亏损20.63亿元、87.20亿元及67.39亿元。经调整亏损净额（非国际财务报告准则计量）分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。

　　从研发投入可看出地平线前期投资之巨。招股书显示，公司2021年-2023年的研发开支分别是11.44亿元、18.80亿元及23.66亿元，分别占各年收入的245.0%、207.6%及152.5%。

　　巨大地投入了市占率的增长。招股书显示，截至最后实际可行日期，地平线的软硬一体的解决方案已获得24家OEM（31个OEM品牌）采用，装备已超过230款车型。2023年，公司获得超过100款新车型定点。

　　另据高工智能汽车研究院最新发布的《2023年中国市场乘用车前装标配NOA计算方案市场份额榜单》，英伟达和地平线两家头部供应商领跑，市占率分别为48.99%及35.49%。同时，地平线与英伟达之间的差距，不断在缩小。

　　市场格局显现出二八效应。市场份额的抢占离不开研发等的投入，而手握足够的资金意味着留有坐在牌局上的余地。事实上，除了地平线之外，近期向港交所递交招股书的还有纵目科技和黑芝麻智能。

　　没有哪个智能驾驶计算方案提供商会甘心被挤下牌桌。中国汽车工业协会发布的《2024中国汽车市场整体预测报告》显示，预测2024年中国新能源汽车销量将达1150万辆左右。而包括智能驾驶在内的智能化被视为新能源车的“下半场”。

　　得益于近年来快速的技术发展及高涨的消费者需求，高级辅助驾驶功能在当今汽车中变得越来越普遍。根据灼识咨询的数据，2023年全球及中国的高级辅助驾驶渗透率均超过50%。

　　在这“下半场”中，地平线毫无保留地“秀肌肉”。地平线表示，公司是首家及最大提供前装量产的高级辅助驾驶及高阶自动驾驶解决方案的中国公司、前十大中国OEM均为公司的客户。

　　与此同时，从招股书获悉，地平线拟将IPO资金用于未来五年内研发用途，包括高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案及核心关键技术、销售及营销相关开支及战略投资公司的合营企业等。（李子健）